本文作者:理财投资网

降息来了!1年期LPR下调5个基点如何影响你的贷款?

理财投资网 2021-12-21 12:54

经济观察网 记者 胡艳明 全面降准落地之后,降息亦跟随而至。

12月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期的LPR(贷款市场报价利率)数据:其中,1年期LPR为3.8%,较上月下调5个基点;5年期以上LPR为4.65%,连续20个月未变。

中信建投证券首席经济学家黄文涛表示,1年期利率下行的技术动力来自前期两次降准对成本的影响,政策动力来自提前发力稳增长、支持实体经济特别是依靠短端融资的中小微企业降低成本,外部动力来自于全球紧缩导致我国货币宽松的窗口期缩短。而5年期利率调整的阻力主要来自于房住不炒和正常的货币政策空间。

国金证券首席经济学家赵伟表示,按照当前企业短贷33万亿存量、乐观估计降低成本有165亿元,而短贷占企业全部贷款比重不到30%。

1年期LPR小幅下调

12月15日,央行续作1年期MLF,招标利率为2.95%,与上月持平。这表明12月LPR报价的参考基础未发生变化。过去,MLF利率的下行一直是推动LPR下降的主要力量。

12月MLF招标利率保持不变,但当月央行实施全面降准,叠加7月降准对降低银行成本的累积效应等因素,触发1年期LPR报价下调。东方金诚时首席宏观分析师王青表示。

1年期MLF和1年、5年期LPR利率变化(%)

降息

资料来源:Wind,中国银行研究院

此次1年期LPR报价下调,也打破了自2019年9月以来,1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整、点差固定在90个基点(0.9个百分点)的局面。

王青认为,12月15日央行全面降准0.5个百分点,可为银行每年降低资金成本约150亿,而7月全面降准已为银行每年降低资金成本约130亿。累积效应下,两次全面降准对银行降低成本效果明显,成为本月触发1年期LPR报价下调的一个直接原因。

赵伟认为,近期央行也在多个场合强调,要促进企业综合融资成本稳中有降,连续两次降准等也积累了一定成本下降动能。1年下降、5年不动,符合地产调控、政策调结构的需要。

除了全面降准,也有部分分析人士认为,存款利率自律上线的调整方式也触发了LPR下调。今年6月初,存款利率自律上限确定方式做出调整,即由此前的基准利率×倍数改为基准利率+基点。

王青表示,根据央行第三季度货币政策执行报告,此次存款利率自律上限优化成效显著,其中存款利率发生明显变化,短中期存款利率基本平稳,长期存款利率明显下降,存款市场竞争更加有序。具体而言,9 月新发生定期存款加权平均利率为 2.21%,同比下降 0.17 个百分点,较存款利率自律上限优化前的5月下降0.28个百分点。其中,2年、3年和5年期定期存款利率较5月分别下降0.25个、0.43个和0.45个百分点。这意味着这段时间银行存款成本整体上出现下行,也为银行下调贷款市场利率报价(LPR报价)提供了动力。

5年期LPR报价保持不变

5年期LPR并未调整,说明金融机构对房地产市场仍然谨慎。中国银行研究院研究员梁斯表示,5年期LPR利率为中长期贷款定价基准,且主要以居民个人住房抵押贷款为主。此前中央经济工作会议再次强调坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。在房住不炒的政策基调下,房地产市场不会贸然放松,利率不做调整也属正常现象。

在经历前期的房贷紧张局面,10月份以来,房地产信传递出边际向暖的消息。12月13日,央行官微发布11月份个人住房贷款统计数据。11月末,个人住房贷款余额38.1万亿元,当月增加4013亿元,较10月份多增532亿元。这是央行连续第二个月单独公布个人房贷数据。

另外12月9日,央行发布2021年11月金融统计数据显示,11月份,人民币贷款增加1.27万亿元,其中居民中长期贷款增加5821亿元。

王青也认为,本次5年期LPR报价保持不变,主要源于当前房住不炒的房地产调控基调未发生改变,而监管层正在着手推进包括房企融资环境回暖、居民房贷发放加快等措施。若未来房地产市场继续承压,不排除在后续LPR报价下调过程中5年期LPR报价与1年期LPR报价同时下调的可能。

后续仍有政策空间

中央经济工作会议提出跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合稳健的货币政策要灵活适度等,梁斯认为,此次LPR下调有助于引导金融机构继续下调贷款利率,进一步降低企业融资成本,帮助企业稳健运行和加快恢复。另一方面,本月连续出现降准、降息,同时财政部也已向省级财政部门下达了2022年提前批专项债额度,宏观调控政策逆周期调节已开始全面发力,未来或将继续加码。

LPR下调或只是开始,降银行成本是关键。赵伟表示。他认为,持续降低实体融资成本,才能更好激发实体活力。1年LPR小幅下调5BP,对应短贷利率下降幅度可能更小,对持续疲软的需求激发尚有限;按照当前企业短贷33万亿存量、乐观估计降低成本有165亿元,而短贷占企业全部贷款比重不到30%。

12月同步迎来降准、降息,未来货币政策如何演绎?宏观调控政策在强化逆周期调节的同时也要同步做好跨周期调节,预计短期内不会出现连续降准、降息操作,要为后续留下政策空间,以实现短期稳增长和长期可持续发展之间的平衡。梁斯表示。

对于未来货币政策,黄文涛认为,短期看,央行将通过公开市场操作、中期借贷便利(MLF)的精准投放对冲货币市场短端波动,提供稳定的货币环境。中期看,明年上半年是美联储加息前、通胀压力小、经济下行压力大、信用风险触发的叠加期,降息具有合适契机。此外,1年期LPR调降也为宽信用提供了更为有利的金融条件,明年宽信用可能指向新老基建、先进制造业、碳减排、科技创新和优质房地产公司(及按揭贷款)等领域。

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