本文作者:理财投资网

LPR连续仨月按兵不动!降息落空?央行还有哪些“后手”

理财投资网 2022-04-21 13:01

  4月20日上午,中国人民银行(下称“央行”)授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年4月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%。经济导报记者注意到,自1月以来,两个LPR品种报价已连续3个月维持不变。业内人士认为,新一期MLF操作利率未变,LPR报价保持不变符合市场预期。同时,分析机构预测,二季度降LPR仍可期。

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  符合预期

  今年初,1年期和5年期LPR曾出现同步下调。2022年1月,1年期LPR和5年期LPR分别较上月下降10个基点和5个基点。在上周五央行降准“靴子”落地后,LPR的下一步走势成为市场关注的焦点。

  LPR连续仨月按兵不动!降息落空?央行还有哪些“后手”

  ▲中国外汇交易中心LPR历史走势图

  4月15日晚间,央行宣布全面降准,共计释放长期资金约5300亿元。在降准前后,市场对降息也有一定预期。华泰期货、东亚前海证券、东吴证券(行情601555,诊股)等分析机构纷纷发布有关降息预期的研报。

  值得注意的是,4月15日,央行等额续做100亿元7天期逆回购和1500亿元1年期中期借贷便利(MLF),中标利率保持不变。

  业内人士认为,在MLF操作利率未变的背景下,4月1年期和5年期以上LPR报价保持不变,符合市场预期。

  民生银行(行情600016,诊股)披露的数据显示,参考过往经验,去年两次降准0.5个百分点,共为金融机构每年节约资金成本280亿元,叠加优化存款利率自律定价形成机制、推出再贷款等结构性货币政策等,综合带动了去年12月1年期LPR下降5个基点,但5年期以上LPR仍未变。

  “LPR保持不变,不影响为实体经济降成本。”民生银行首席研究员温彬表示,近期降准等举措仍未使银行达到点差压降5个基点的最小步长,LPR报价保持不变。LPR报价虽未变,但金融持续向实体经济合理让利,降低综合融资成本;未来,货币政策预计会继续坚持稳字当头,以我为主,兼顾内外,发挥总量和结构性双重功能,加大对实体经济的支持力度,稳住经济基本盘。

  事实上,对于25个基点降准不及预期,央行在本周一予以侧面回应。央行、国家外汇管理局在印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》提到,截至4月中旬央行已上缴6000亿元,主要用于留抵退税和向地方政府转移支付,相当于投放基础货币6000亿元,和全面降准0.25个百分点基本相当。

  信达证券固定收益首席分析师李一爽就表示,此次25个基点降准降低金融机构资金成本每年约65亿元,节约的成本对于银行而言大约仅支撑0.3个基点左右的LPR下行,降成本仍需其他措施配合。

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  二季度降LPR仍可期

  东方金诚首席宏观分析师王青认为,本轮疫情的持续时间和冲击程度都有待观察,经济下行的紧迫程度或尚不足以促使监管层在四个月内两次动用降息“大招”。

  那么,货币政策下一步会如何发力?分析机构认为,二季度降LPR仍可期。

  “预计未来降准空间将进一步受限,如何释放利率市场化改革红利将是货币政策下一步发力的关键。调降中小银行存款利率浮动上限或是央行压缩LPR加点部分的有力手段。”东吴证券分析师陶川在研报中透露,近日已有部分商业银行收到调整存款浮动上限通知。根据央行此前的工作文件及表态,我们认为这一政策是央行深化利率市场化改革、释放LPR改革潜力的重要举措,将引导中长期存款利率下行,进一步促进银行负债成本下行。

  在他看来,2021年6月存款利率自律上限优化后,中长期存款利率出现下行,若调降中小银行存款利率浮动上限政策得以广泛落地,未来两期限LPR报价对称下调的可能性将大大增加。

  经济导报记者注意到,4月19日,央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会。会议指出,要用好用足各项金融政策,主动靠前服务实体经济。各金融机构要重点围绕接触型服务业、小微受困主体、货运物流、投资消费等重点支持领域,强化对重点消费、新市民和有效投资的金融服务,及时在信贷资源配置、内部考核、转移定价等方面出台配套措施。

  会议强调,金融机构要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策落实好差别化住房信贷政策,更好满足购房者合理住房需求。要执行好房地产金融宏观审慎管理制度,区分项目风险与企业集团风险,不盲目抽贷、断贷、压贷,保持房地产融资平稳有序。要按照市场化、法治化原则,做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。要及时优化信贷政策,灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。

  对此,业内人士认为,当下政策已经出台不少,关键还是要看政策落地情况,能否用足用好。

  “降息是否以及会多大程度上加剧资本外流和触发人民币汇率贬值,是当前的主要权衡因素。”王青判断,当前经济下行压力进一步加大,财政政策中的退税减税、货币政策中的全面降准都在陆续加码,但美联储加息提速在即,货币政策在“以我为主”的基调下,仍力求内外兼顾,保持内部均衡与外部均衡之间的平衡。(经济导报)

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