本文作者:理财投资网

业绩、股价双报喜!快递行业利润修复,龙头将重排座次?

理财投资网 2022-01-13 12:57

  1月11日,物流板块早盘拉升,截至收盘,圆通速递(行情600233,诊股)保持涨停,韵达股份(行情002120,诊股)、申通快递(行情002468,诊股)、德邦股份(行情603056,诊股)等均有不同幅度的跟涨。

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  业绩、股价双报喜!快递行业利润修复,龙头将重排座次?

  业绩、股价双报喜!快递行业利润修复,龙头将重排座次?

  数据来源:同花顺(行情300033,诊股)

  消息面上,圆通速递昨晚披露业绩预增公告,公司2021年预计实现归属于上市公司股东的净利润20亿元至22亿元,同比增长13.2%至24.52%。2020年圆通速递的净利为17.67亿元,增长5.94%。

  《国际金融报》记者注意到,自去年7月底股价达到低点后,韵达、圆通、申通股价从8月开始逐步回升,其中圆通从去年8月至今的股价已经翻倍,此前市值曾短暂超越韵达。随着快递行业价格持续回归合理水平,快递企业之间的竞争也逐步从价格竞争转向价值竞争,一线龙头积极调整发展策略下,竞争格局或将生变。

  四季度业绩扭转局面

  根据圆通此前发布的三季度报告,2021年前三季度,公司营收305.42亿元,同比增长30.41%,归母净利润9.54亿元,同比减少31.16%,扣非后净利润8.87亿元,同比减少26.77%。

  前三季度净利润大幅下滑的情况下,圆通实现2021年全年净利润同比增长,主要得益于四季度的表现。业绩预增公告显示,圆通2021年四季度预计实现归属于上市公司股东的净利润10.46亿元至12.46亿元,较上年同期增加6.65亿元至8.65亿元,同比增长174.68%至227.2%。

  对于业绩预增的原因,圆通在公告中总结了三个原因:发展环境逐步改善,行业价格持续回归合理水平;服务质量持续改善,产品定价能力明显增强;强化客户服务能力建设,客户结构调整初见成效。

  在快递行业监管政策和指导意见下,持续多年的快递价格战从2021年开始逐步缓和,尤其是从2021年9月1日起,快递行业公司普遍上调派费,切实提高业务员投递报酬,保障业务员权益。得益于价格战的放缓,快递公司的单票收入也连续多月同比增长。

  国海证券(行情000750,诊股)在针对圆通业绩预增的研报中表示,2021年9月、10月与11月,为响应行业监管政策号召以及应对行业旺季的到来,快递行业进行了三轮涨价,头部企业单票收入持续向好。在持续改善的服务质量加持下,圆通单票收入率先企稳回升,修复速度领先行业,相比2021年7月的低点,圆通2021年11月单票收入已累计增长28.22%至2.59元,涨幅领先全行业。

  安信证券今日发布的研报分析称,行业监管政策持续加码,行业龙头经营策略发生质的转变,确认行业发展拐点。2022年行业价格在2021旺季基础上或有一定波动,但总体平稳,发生价格战概率较低,行业仍然处于重要的利润修复期。中长期视角看,线上渗透率持续提升背景下,快递行业需求增长确定性较强,服务将成为新的竞争要素。

  谁能稳坐行业第二?

  随着快递行业的回暖,通达系快递企业股价均逐步上涨。记者注意到,A股上市的圆通、申通、韵达均是在去年7月底股价达到低点后开始回升,其中圆通涨幅最为明显,从7月28日8.79元/股的低点至今,股价已经翻倍。

  值得关注的是,2021年12月10日,圆通市值达到615亿元,超越韵达的611亿元。这是时隔四年圆通市值再次反超韵达。目前,两家公司市值不相上下,今日开盘后不久圆通股价涨停,市值达到640亿元;今日早盘韵达股价一度涨超8%,随后逐渐回落,目前其市值也接近640亿元。

  事实上,近几年来,随着中通市场占有率率先突破20%,曾经的老大哥“申通”掉队,通达系龙头竞争的一大看点落在圆通和韵达谁能将对方拉开差距上,两家公司在股价、市值、业务量、市场占有率、营收利润等多方面一直被外界拿出来作对比,

  在核心的快递业务量上,韵达保持这行业第二的位置。从A股快递上市每月发布的经营数据来看,在电商旺季11月(2021年),韵达快递业务量18.83亿票,同比增长19.03%,圆通快递业务量17.45亿票,同比增长13.38%。2021年前11个月,韵达业务量达到165.66亿票,圆通快递业务量149.6亿票。数据显示,11月通达系业务量市场份额中,韵达市场份额为16.62%,圆通为15.40%。

  在业务增速方面,两家公司互相反超,2021年7月至9月,韵达业务增速连续低于圆通,但在10月和11月,韵达业务增速重新超越了圆通。

  业绩方面,此前圆通的盈利能力要弱于韵达,但这一局面在2020年出现逆转。财务数据显示,2018年至2020年三年间,圆通的营收分别为274.7亿元、311.5亿元、349.1亿元,扣非后净利润为18.38亿元、15.4亿元、15.36亿元。同期,韵达营收分别为138.6亿元、344亿元、335亿元,净利润为26.98亿元、26.47亿元、14.04亿元,扣非净利润为21.35亿元、24.14亿元、12.1亿元。2021年前三季度,在营收和利润方面,圆通继续保持反超。

  不仅仅是盈利能力,2021年前三季度数据显示,在负债率和现金流方面,圆通的表现也要优于韵达。快递行业专家赵小敏曾分析称,韵达当下净利低于对手,现金流低于对手,负债率远高于对手,市场各方关注韵达的焦点是“如何保二”、负债率如何降低、现金流如何提升、新的战略方向是什么,韵达需要更加主动,同时向市场传递明确的坚定的目标。

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