本文作者:理财投资网

一图看清2021年全球大类资产表现

理财投资网 2021-12-19 13:01

  2021年即将结束,今年以来各类资产类别的表现孰优孰劣?2022年各类资产价格又将呈现何种走势?对此,对2021年以来全球主要股市、商品、债券和汇市等大类资产做了一个盘点。

  // 2021年全球大类资产表现 //

  今年以来,偏松的流动性环境支撑风险资产,股指和大宗商品领涨,在商品领域,产业链中越靠近上游的品种涨幅越高。其中原油期货年内涨幅超过40%,领涨各大类资产,黄金在风险偏好压制下表现不佳。

  全球股市方面,欧美股市普遍上扬,亚太市场整体表现偏弱。

  汇市方面,今年以来全球主要经济体逐渐复苏,美联储率先释放紧缩信号,带动美元重回上行轨道。截止12月17日,美元指数累计上涨7.5%,在美元指数强势背景下,主要非美货币普遍贬值。

  人民币对美元今年延续2020年的升值行情,最高录得6.3418;下半年人民币汇率进入区间震荡,与美元指数脱钩。

  全球债市方面,富时中国国债指数年内累计上涨4.6%表现居前;国内债券中,可转债市场火热,中证转债指数年内上涨17.3%。

  一图看清2021年全球大类资产表现

  注:不包含比特币等另类资产

  // 机构展望2022年大类资产表现 //

  展望2022年,中信证券(行情600030,诊股)认为全球疫后经济复苏的见顶有望推动通胀周期从“再通胀”进入“再通缩”阶段,稳增长压力重新加大使得宽信用成为政策的可选项。大类资产排序预计为,上半年股票>商品>债券,下半年股票>债券>商品。

  股票方面,中下游制造业、消费以及港股互联网有望提供重要的景气改善机会;

  债券方面,长端利率预计以区间震荡为主,信用下沉或可择机展开;

  商品方面,工业品价格大概率见顶回落,新一轮猪周期的启动以及拉尼娜现象催化下的农产品(行情000061,诊股)可能成为中期维度最值得做多的品种。

  中金公司(行情601995,诊股)建议适度超配中国资产,均衡配置海外资产。

  中金公司分析表示,对于资产价格来讲,边际变化或者“二阶导数”更为重要。若中国经济2022年上半年逐步企稳,可能有利于中国资产表现,建议在未来3-6个月里适度超配中国股票与利率债。与此同时,虽然中国经济边际改善,但增速长期下行趋势难以扭转。对长期经济前景的担忧可能压缩股票指数的上涨空间。长期看,中国股市仍然是结构层面机会多于指数层面机会。对此,中金公司建议明年下半年在大类资产层面配置更均衡,在股票内部配置偏成长。

  对于2022年大宗商品,中金公司认为明年仍然不是大宗商品超级周期的开始,既有需求增长趋弱,也有供应复产在途。过去几年大宗商品上游资本开支积弱,可能掣肘未来3-5年的新产能,抬高大宗商品远期价格,但就2022年展望,未来3到6个月期间,我们相对看好有色金属、能源品种和农产品,对贵金属和黑色金属相对谨慎,而对未来6-12个月,我们可能在大宗商品配置优先顺序中上调贵金属,下调能源和农产品。

  一图看清2021年全球大类资产表现

  资料来源:国家统计局,Wind,中金公司研究部

  中银证券(行情601696,诊股)认为,上半年在美国基建计划落地和冬季能源需求较高的影响下,大宗商品价格表现更好,大类资产配置顺序:大宗商品>债券>A股>货币;下半年随着美联储加息预期升温,大宗商品价格有望回落,大类资产配置顺序调整为:A股>债券>大宗商品>货币。A股的亮点或在于资产管理业务规模超预期上升,但盈利增速回落的拖累明显,出现结构性行情的可能性更大。债券则基本受到供需和经济基本面以及货币政策调整的双向牵引,全年大概率维持波动。

  平安证券认为在全球“类滞胀”格局蔓延深化的背景下,2022年全球范围的大类资产应关注在全球“类滞胀”大局下有望幸存的局部机会,主要存在于“类滞胀”压力可控的经济体,主要是发达市场中的日本与新兴市场中的中国。这些机会分散于股市、债市与商品中。就整体而言,股略微优于债,而商品则应当关注有色、贵金属与农产品。细分来说,债券市场优选长端中债;股市关注发达市场中的日本股市,以及新兴市场中的A股与港股;商品则以有色与农产品为主。

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