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【主动配置】中国ESG投资的趋势与机会

理财投资网 2021-12-19 12:58

  在上市公司ESG信息披露质量提高和机构投资者的积极推动的背景下,国内ESG投资快速发展。2014年以来,国内主动披露ESG信息的上市公司数量稳步提升,相应的,国内ESG基金也呈现出快速发展的势头。截至2021年12月,国内泛ESG基金(包括股票和债券基金)总规模超过2200亿元,相比2013年增长逾4倍。

  ESG主动投资方面,国内ESG投资以主动型投资为主,基金规模和投资收益好于被动投资。目前,国内ESG主动型股票基金总规模达1900多亿元。2014年至2021年,ESG主动基金资产规模加权年化回报率约为23.9%,比ESG被动基金年均高出9%,取得明显的超额收益。具体来看,国内ESG主动投资主要以ESG主题投资的方式运行,纯ESG主动基金较少。

  ESG被动投资方面,借助于大数据挖掘等新时期技术,国内ESG投资正处于爆发的前夜。国内ESG指数编制和发布工作进展很快,ESG指数基金在2021年出现爆发式增长。参考美国经验,ESG指数基金与指数发布爆发增长有4年左右滞后。相比之下,国内ESG指数和ESG指数基金的发展较为同步。这不仅得益于资本市场对ESG投资共识更加充分,同时技术进步也赋能ESG行业快速演进。我们预计未来国内ESG被动投资将有明显的后发优势。

  我们针对国内ESG评分评级体系进行了系统分析。1)从财务指标看,高ESG公司的整体画像接近大盘成长风格。后疫情期表现看,高ESG上市公司经营更加稳健。2)ESG指标构建投资策略相对有效。相对于中证800,优质筛选策略有较为稳定的超额收益,年化超额收益在8%左右,提升夏普比接近0.5。进而,ESG评分动态调整或简单动量策略还可产生收益增强。ESG评分改善是股价的领先指标,选取ESG评分改善前100的股票,使用滞后一个月的半年调仓策略能够继续增强收益。

  风险因素:政策推进力度超预期,全球碳减排节奏阶段性放缓。

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